ทดสอบกลยุทธ์ ซื้อหุ้นที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่แนะนำ “ซื้อ” แต่ผลลัพธ์ไม่ดีอย่างที่คิด

Definit ได้จำลองการลงทุนโดยเลือกซื้อหุ้นในดัชนี SET Index ที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ให้คำแนะนำ “ซื้อ” มากสุด 10 อันดับ และสร้างเป็นพอร์ตการลงทุนเพื่อเปรียบเทียบกับผลตอบแทนโดยรวม (Total return) กับ SET Index โดยใช้ Bloomberg เป็นฐานข้อมูลและเครื่องมือในการทำ backtest

ผลการทดสอบ

พอร์ตหุ้นที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ให้คำแนะนำซื้อ (กราฟเส้นสีขาว) ทำผลตอบแทน (Total return) อยู่ที่ -2.78% ในช่วงเวลา 01/01/2013-31/12/2023 ซึ่ง underperform SET Index ที่ทำผลตอบแทน (Total return) 42.8% ในช่วงเวลาเดียวกัน 

คามสม่ำเสมอของผลตอบแทน 

พิจารณาจาก Rolling Return 1 ปี ดูความสม่ำเสมอของตอบแทนส่วนเกิน (Alpha) เมื่อเทียบกับ SET Index พบว่าผลตอบแทนของพอร์ตหุ้นที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ให้คำแนะนำซื้อ ไม่ได้มีความสม่ำในการสร้างผลตอบแทนที่เหนือกว่า SET Index ยกเว้นช่วงปี 2016, 2022 และ 2023 ที่ทำผลงานได้เหนือกว่า SET Index

หุ้นในพอร์ตที่ถูกคัดเลือกส่วนใหญ่เป็นหุ้นขนาดใหญ่

หากพิจารณาค่าเฉลี่ยสัดส่วนการลงทุน (สะท้อนการเลือกหุ้นเข้าพอร์ตมากสุด) จะพบว่าส่วนใหญ่นักวิเคราะห์จะให้คำแนะนำ “ซื้อ” ในหุ้นขนาดใหญ่ ได้แก่ CPF, CK, INTUCH, AP, BTS, ERW, CPALL, CPN, LH, AMATA, IVL, BBL, STEC, ADVANC, PTTGC, THCOM, BCH, MINT, SEAFCO และ ANAN เป็นต้น 

หุ้นที่ทำผลตอบแทนให้แก่พอร์ต (Contribution to return) มากสุด 20 อันดับ ได้แก่ HEMRAJ, AP, QH, LH, MTC, AEONTS, WHA, DTAC, BCH, MEGA, CENTEL, SPALI, INTUCH, CPN, GFPT, TOP, GLOBAL, ADVANC, GUNKUL และ CK

ขณะที่หุ้นที่ทำผลงานฉุดผลตอบแทนมากสุด 20 อันดับ ได้แก่ SIRI, ORI, MINT, ANAN, CPF, TU, JMT, SAT, NOK, STEC, SEAFCO, PSL, MC, BAM, PTG, BBL, ERW, TIDLOR, UNIQ และ KSL

สรุปผลการทดสอบการลงทุนในหุ้นที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ให้คำแนะนำ “ซื้อ”

1. กลยุทธ์ลงทุนในหุ้นที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ให้คำแนะนำ “ซื้อ” อาจยังไม่ใช่กลยุทธ์ที่ดีในการสร้างผลตอบที่ชนะตลาด (SET Index) ทั้งนี้ในการทำ backtest ครั้งนี้ ยังไม่ได้หักค่าธรรมเนียมในการซื้อขาย
2. หากพิจารณาเรื่องความสม่ำเสมอของผลตอบแทนในการลงทุนระยะเวลา 1 ปี (Rolling return) พบว่ากลยุทธ์การลงทุนนี้ยังไม่น่าสนมาก

Source: Definit, SET, Bloomberg as of 13/03/2024

อย่างไรก็ดี Definit ได้พัฒนากลยุทธ์การคัดเลือกหุ้นที่สามารถสร้างผลตอบแทนชนะ SET Index ได้อย่างสม่ำเสมอหลังหักค่าธรรมเนียมซื้อขายแล้ว  อย่าง Definit Quant Portfolio  สามารถอ่านได้ที่ www.definitinvestment.com

คำเตือน

• รายงานนี้ถูกจัดทำขึ้นเพื่อเผยแพร่และเพื่อเป็นการให้ข้อมูลเท่านั้น มิใช่การชักจูงให้ซื้อหรือขายหุ้นที่กล่าวถึงในรายงานนี้ นักลงทุนควรพึงตระหนักไว้เสมอว่า มูลค่าของหุ้นอาจมีความผันผวน มีการเพิ่มขึ้นและลดลงได้ตลอดเวลา ความเห็น หรือคำแนะนำต่างๆ จัดทำขึ้นบนพื้นฐานของเทคนิคและปัจจัยพื้นฐาน ซึ่งอาจมีความแตกต่างกัน การประเมินมูลค่าที่เหมาะสมทางเทคนิค อาจใช้วิธีที่ต่างจากการวิเคราะห์เชิงปัจจัยพื้นฐาน ดังนั้นผลตอบแทนของนักลงทุนจึงอาจต่ำกว่าต้นทุนได้
• ข้อมูลในเอกสารฉบับนี้รวบรวมมาจากแหล่งข้อมูลที่น่าเชื่อถือ อย่างไรก็ดี บริษัทหลักทรัพย์ที่ปรึกษาการลงทุน เดฟินิท จำกัด (บริษัท) ไม่สามารถยืนยันหรือรับรองความถูกต้องของข้อมูลเหล่านี้ได้ ไม่ว่ากรณีใดๆ 
• บทวิเคราะห์ในเอกสารนี้จัดทำขึ้นโดยอ้างอิงหลักเกณฑ์ทางวิชาการเกี่ยวกับหลักการวิเคราะห์ และมิได้เป็นการชี้นำ หรือเสนอแนะให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ใดๆ การตัดสินใจซื้อหรือขาย หลักทรัพย์ใดใดของผู้อ่าน ไม่ว่าจะเกิดจากการอ่านบทความในเอกสารนี้หรือไม่ก็ตาม ล้วนเป็นผลมาจากวิจารณญาณของผู้อ่าน โดยไม่มีส่วนเกี่ยวข้องหรือพันธะผูกพันใดๆ กับ บริษัท
• การลงทุนอาจมีการกระจุกตัวสูงทั้งในรายหุ้นและรายอุตสาหกรรม 
• การลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
• ผลตอบแทนในอดีตจากการ Backtest ไม่สามารถเป็นการันตีถึงผลตอบแทนในอนาคต
• ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต
• ผู้ลงทุนอาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน